Clay Financial, LLC, et al.

Filing 140

MEMORANDUM Opinion and Order signed by the Honorable Virginia M. Kendall on 9/28/2018. The Court grants Plaintiffs' Motion for Partial Summary Judgment (Finance Factor Contract Claims) 78 and Plaintiffs' Motion for Partial Summary Judgmen t (Sky3 Contract Claims) 74 . The Court grants in part and denies in part Plaintiffs' Motion for Partial Summary Judgment (Common Law Fraud; Illinois Consumer Fraud Act; Conspiracy to Defraud) 82 in that the Court denies Summary Judgment on t he claims for common law fraud (Count XXVI) and violation of ICFA (Count XXVII) against Sky3 and grants Summary Judgment on the conspiracy to defraud claim (Count XXXII) against Defendants Sky3, Field, KTG LLC and KTG Inc. Status hearing set for 10/2/2018 is reset for 11/13/2018 at 9:00 AM. Mailed notice. (lk, )

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Q L ´WVHUHWQL \WLUXFHV WVULI³ D GHYLHFHU UHYHQ RVOD URWFD) HFQDQL)    ˆˆ WD G, VQDRO VWL URI HJQDKF[H QL VHLQDSPRF HVRKW QL WVHUHWQL \WLUXFHV UR ODUHWDOORF \QD GHYLHFHU UHYHQ GQD QRLWDPURI QL    ˆ WD G, VHWR1 HKW RW JQLWDOHU QRLWDJLWL O \QD KWLZ QRLWFHQQRF Q L OHVQXRF IR VHVQHS[H GQD VHHI HOEDQRVDHU JQLGXOFQL VHVQHS[H WHNFRSIRWXR O OD GQD \QD URI VII LWQLDO3 HVUXEPLHU RW GHHUJD URWFD) HFQDQ L) KFLKZ RW WQDXVUXS QRLVLYRUS VHHI ¶V\HQURWWD QD VQLDWQRF RVOD HWR1 URWFD) HFQDQL) KFD(    ˆˆ WD G, HWD5 WVHUHWQ, UDOXJHU HKW QDKW UHWDHUJ  RW ODXTH HWD5 WOXDIH' D VQLDWQRF GQD ´WOXD IH' IR WQHY(³ QD VHWXWLWVQRF \WLUXWDP QRSX VHWR1 HKW \DSHU RW HUXO LDI HKW WDKW VHGLYRUS ZDO VLRQL O O, \E GHQUHYRJ VL HWR1 URWFD) HFQDQL) KFD(       ˆˆ WD G,                               HWD5 PX6 ODSLFQLU3 WVHUHWQ, ODXQQ$ ODQLJLU2 EDZKF6 ORUD& GQD WGL PKF6 HXTL QLPR' WVXU7 UHWOD: WVXU7 EDZKF6 HQUXREGRR: ODLFQDQL) \DO& EDZKF6 ORUD& GQD WGLPKF6 HXTQLPR' ODLFQDQL) \DO& EDZKF6 ORUD& GQD WGLPKF6 HXTQLPR' WVXU7 EDZKF6 HQUXREGRR: ODLFQDQL) \DO& WVXU7 QHOO( EDZKF6 ORUD& GQD WGLPKF6 HXTQLPR' WVXU7 EDZKF6 WVXU7 QHOO( IILWQLDO3 UHGQH/                               HWD'  ´VHWR1 URWFD) HFQDQL)³ URWFD) HFQDQL) RW VQDRO JQLZROORI HKW HGDP VII LWQLDO3 \ O ODFL ILFHS6   ˆ WD  WN' I ILWQLDO3 JQLGQRSVHUURF HKW RW O OHGQD0 \E GHQJLV HWRQ \URVVLPRUS D JQLXVVL \E VI ILWQLDO3 \E HGDP QDRO KFDH GH]L ODLURPHP URWFD) HFQDQL)   ˆ WD  WN'  GHY ORVVLG \OLUDWQXORYQL QHHE HFQLV VDK VQRLWDYRQQ, FLJHWDUW6  \ WLURKWXD FL ILFHSV GDK OOHGQD0 \ O ODQRLWLGG$ G, VVHQLVXE VWL JQLWFXGQRF URI HOELVQRSVHU WQHJD GH]LURKWXD QD JQLHE VD O OHZ VD VHFLWFDUS VVHQLVXE GQD VHLFLORS VHFQDQL I V¶\QDSPRF HKW JQLJDQDP GHGXOFQL \N6 IR UHJDQDP VD VHLWXG V¶O OHGQD0 URWFD) HFQDQL) KWLZ V$   ˆ WD  WN'  UHERWF2 RW  UHEPHWSH6 PRUI \N6 IR UHJDQDP HKW VDZ O OHGQD0   ˆ WD  WN'  ˆ WD  WN' \N6 IR UHEPHP HORV HKW VL FQ, *7.   ˆ WD  WN' VQRLWDYRQQ, FLJHWDUW6 IR VUHEPHP HKW QHHZWHE VHWXSVLG ODQUHWQL RW HXG \N6 GHPURI O OHGQD0 GQD GOHL)  UHEPHWSH6 Q, \N6 KWLZ VHWR1 \URVVLPRU3 9,   ˆ WDG, GLDSQX QLDPHU WDKW VIILW QLDO3 PRUI VQDRO QL  GHYLHFHU VQRLWDYRQQ, FLJHWDUW6 OOD Q,   ˆ WD G, 16 GQD &// *7. RW GHYLHFHU \HQRP HKW WQHO QUXW QL VQRLWDYRQQ, FLJHWDUW6 GQD VQRLWDYRQQ, FLJHWDUW6 RW \HQRP WQHO WVXU7 QHOO( GQD WVXU7 UHWOD: ODLFQDQL) \ DO& VI ILWQLDO3   ˆ WD G, PUHW UHJQRO D URI GHGQHW[H VQDRO KWLZ WSHF[H URWFD) HFQDQL) RW \ OUDO L PLV HWDUHSR GQD VQDRO HNDP GOXRZ VQRLWDYRQQ, FLJHWDUW6 WDKW WGL PKF6 JQL PURIQL VQRLWDYRQQ, FLJHWDUW6 IR IODKHE QR WGL PKF6 KJXRUKW VII LWQLDO3 PRUI \HQRP GHWLFLORV OOHGQD0   ˆˆ WD G, VQRLWDUHSR GQD VHFQDQLI V¶\QDSPRF HKW GHWFHULG GOHL) IR SOHK HKW KWLZ GQD VQRLWDYRQQ, FLJHWDUW6 IR UHJDQDP HKW VDZ O OHGQD0   ˆ WD G, &// HURF\L0 GQD FQ, *7. \QDSPRF V¶GOHL) OOHGQD0 GHGXOFQL VUHEPHP ¶VQRLWDYRQQ, FLJHWDUW6   ˆ WD  WN' HPLW IR GRLUHS UHJQRO D URI VGQXI ULHKW WL PPRF RW JQL O O LZ VUHGQHO URI WXE URWFD) HFQDQL) RW UDO L P LV VHLWLQXWURSSR QDRO VVHQLVXE RWVVHQLVXE HXVUXS RW  IR \D0 Q L VQRLWDYRQQ, FLJHWDUW6 GHPURI O OHGQD0 GQD GOHL) VQRLWDYRQQ, FLJHWDUW6 QL VWQHPWVHYQ, ¶VIILWQLDO3 ,,,   ˆ WD G, GLDSQX VQLDPHU  URWFD) HFQDQL) RW VI ILWQLDO3 \E HGDP VQDRO HKW I2   ˆ WD G, URWFD) HFQDQL) IR I ODKHE QR VII LWQLDO3 HKW RW GLDS VDZ   \UDXQD\OUDH Q,   ˆ WD G,   UHEPHFH' QR GHUXWDP VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW IR KFD(  ODXTH HWD5 WOXDIH' D VQLDWQRF ´WOXDIH' IR WQHY(³ QD VHWXWLWVQRF \WLUXWDP QRSX VHWR1 HKW \DSHU RW HUXO LDI HKW WDKW VHGLYRUS ZDO VLRQL O O, \E GHQUHYRJ VL VHWR1 \N6 HKW IR KFDH VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW HNLO RVO$ \N6 VD UHXVVL GQD UHZRUURE HKW IR HPDQ HKW URI WSHF[H VHWR1 URWFD) HFQDQL) GHZHQHU GHVRSRUS HKW RW GUDJHU KWLZ WGLPKF6 GQD O OHGQD0 \E GHWDLWRJHQ VPUHW IR OOD WFHOIHU VHWR1 \N6 HK7   ˆ WD  WN'   HQX- QR GHUXWDP \ O OXI VHWR1 \N6 HKW IR KFD(        ˆˆ WD  WN'             HWD5 WVHUHWQ, ODXQQ$ PX6 ODSLFQLU3 ODQLJLU2 EDZKF6 ORUD& GQD WGL PKF6 HXTL QLPR' WVXU7 QHOO( WVXU7 UHWOD: WVXU7 EDZKF6 HQUXREGRR: ODLFQDQL) \DO& IILWQLDO3 UHGQH/             HWD'  ´VHWR1 \N6³ VI ILWQLDO3 RW VHWRQ \URVVLPRUS JQLZROORI HKW GHWXFH[H \N6   \UDXQD- Q2 VHWRQ GHZHQHU GHXVVL UHYHQ URWFD) HFQDQL)   ˆ WD  WN' ODSLFQLUS JQLGQDWVWXR QL  VI ILWQLDO3 GHZR O OLWV URWFD) HFQDQL) WQHP \DS VLKW UHWID \UDXQD- \ OUDH QL  VI ILWQLDO3 GLDS URWFD) HFQDQL)   ˆˆ WD G,   HQX- IR HWDG \WLUXWDP GQD  IR HWDU WVHUHWQL QD KWLZ QRLWSPHGHU  HKW VVHO HFQDODE JQL QLDPHU HKW URI HWRQ GHZHQHU HQR RWQL GHWDGLORVQRF URWFD) HFQDQL) RW VQDRO VWL HYDK GOXRZ UHGQHO KFDH WDKW KFXV VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW JQLZHQHU  URGQD VIILWQLDO3 RW  GQXRUD IR QRLWSPHGHU ODLWUDS D JQL\DS  \ OELVVRS URWFD) HFQDQL) GHGXOFQL VQRLVVXFVLG HVHK7   ˆˆ WD  WN' W[HQ RG RW WDKZ GHVVXFVLG WGL PKF6 GQD OOHGQD0 HXG JQLPRF HUHZ VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW QHKZ  UHEPHFH' Q,   ˆ WD  WN' VVHQLVXE \N6 HKW RWQL WXSQL ´ODP L QLP³ WVDHO WD GDK RVOD GOHL)   ˆ WD G, \QDSPRF HKW IR IODKHE QR VI ILWQLDO3 RW VHWRQ \URVVLPRUS HXVVL RW  VD HYUHV VHWR1 \N6 HKW JQLYDK RW HVLZUHKWR UR PURI QHWWLUZ QL GHWQHVQRF UHYHQ VI ILWQLDO3 HVLZHNL/    ˆˆ WD G, VHWRQ UHKWR \QD UR VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW JQLGUDJHU HWXSVLG \ QD IR HVLPRUSPRF D VD UR VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW UHGQX JQLGQDWVWXR VWQXRPD HKW UR VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW URI VHWXWLWVEXV VD HYUHV RW GHGQHWQL HUHZ VHWR1 \N6 HKW WDKW VHWR1 \N6 HKW J QLXVVL HURIHE HPLW \QD WD VHYLWDWQHVHUSHU ULHKW UR VI ILWQLDO3 RW²HVLZUHKWR UR WQHPXFRG QHWWLUZ D QL \ O ODEUHY²HWDFLQXPPRF WRQ GLG O OHGQD0   ˆ WD G, VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW UR URWFD) HFQDQL) RW HFQHUHIHU \QD HNDP UR QRLWQHP WRQ RG VHWR1 \N6 HK7   ˆ WD  WN' VHWR1 HVRKW QR HXG WQXRPD HKW JQLGXOFQL VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW IR \WLGL ODY HKW JQLGUDJHU I ILWQLDO3 \QD GQD URWFD) HFQDQL) QHHZWHE HWXSVLG RQ VDZ HUHKW GHXVVL HUHZ VHWR1 \N6 HKW HPLW HKW W$   ˆ WD G, GHWVHXTHU QRLWDPURI QL HKW GHGLYRUS UHYHQ OOHGQD0 WXE GOHK WL VWHVVD WDKZ GQD HUHZ VUHEPHP VWL RKZ JQLGXOFQL \N6 WXRED QRLWDPURIQL HURP URI OOHGQD0 GHNVD RVOD WGLPKF6   ˆ WD G, VHLWLWQH HKW IR HUXWFXUWV HKW URI HPDQ ZHQ HKW VDZ ´\N6³ WDKW QDHP RW HVQRSVHU V¶OOHGQD0 GHWHUSUHWQL HK WDKW GHLILWVHW WGLPKF6   ˆ ( [( WD  WN' RVOD HHV  ˆ WD  WN' URWFD) HFQDQL) RW WVHUHWQL IR URVVHFFXV HKW WRQ WFDI QL VL \N6 WDKW WLPGD O OHGQD0 GQD \N6 KWRE HXUWQX VDZ QRLWDWQHVHUSHU VLKW UHYHZR+   ˆ WD  WN' ´ QL VWSHFQR& HYLWDYRQQ, FLJHWDUW6 GQD URWFD) HFQDQL) JQLGHHFFXV VL KFLKZ \WLWQH HKW VL \N6³ GHGQRSVHU O OHGQD0 KFLKZ RW ´"VJQLGOR+ \N6 VL WDK:³ O LDPH DLY O OHGQD0 GHNVD WGLPKF6 VHWR1 \N6 HKW JQLYLHFHU UHWI$   ˆ WD G, EDZKF6 Q HOO( GQD WGLPKF6 RW VHWR1 \N6  \UDXQD- HKW GHGUDZURI O OHGQD0   \UDXQD- Q2   ˆˆ WD G, VHWRQ HKW RW JQLWDOHU QRLWDJLWLO \QD KWLZ QRLWFHQQRF QL OHVQXRF IR VHVQHS[H GQD VHHI HOEDQRVDHU JQLGXOFQL VHVQHS[H WHNFRSIRWXR O OD GQD \QD URI VII LWQLDO3 HVUXEPLHU RW GHHUJD \N6 KFLKZ RW WQDXVUXS QRLVLYRUS VHHI ¶V\HQURWWD QD VQLDWQRF GQD HWD5 WVHUHWQ, UDOXJHU HKW QDKW UHWDHUJ  RW  IR VHQLO URI VWHVVD ¶VUHZRUURE HKW QL WVHUHWQL \WLUXFHV WVULI HYLHFHU WRQ GLG VUHZRUURE RW HGDP VQDRO HKW HUXFHV RW GHVX ODUHWDOORF PUL IQRF GQD H]\ ODQD \ O OXIHUDF WRQ GLG VUHZRUURE QR HFQHJL OLG HXG KJXRURKW PURIUHS WRQ GLG VHLQDSPRF HKW QZRQN \HKW GDK VQRLWDYRQQ, FLJHWDUW6 UR URWFD) HFQDQL) RW \HQRP GHQDRO HYDK UHYHQ GOXRZ VI ILWQLDO3   ˆ WD  WN'  ˆ WD  WN' VHWR1 \N6 GQD VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW KWRE RW WQDXVUXS VQRLWDJL OER O OD GQD \QD GHPURIUHS VI ILWQLDO3   ˆˆ WD  WN' VHWDU WOXDIHG GQD UDOXJHU HKW WD WVHUHWQL VXOS ODSLFQLUS JQLGQDWVWXR ODWRW QL  VII LWQLDO3 JQLZR GQD VHWR1 \N6 HKW QR JQLWOXDIHG RW GHWWLPGD VDK \N6   ˆ WD G, VII LWQLDO3 RW GHXVVL VHWR1 \N6 HKW QR VWQHP \DS \QD HGDP UHYHQ \N6   ˆ WD  WN' URWFD) HFQDQL) IR WVHUHWQL IR URVVHFFXV HKW VDZ \N6 WDKW  \UDXQD- HKW QL QRLWDQDOS[H HVODI VLK RW ´VQRLWFHMER RQ HUHZ HUHKW³ WDKW IHL OHE VLK QR GHVDE ´WFHIIH WDKW RW O LDPH QD HYDK WRQ RG , KJXRKWOD VHWRQ HVHKW GHWSHFFD \ O LPD) EDZKF6³ HKW WDKW JQLWDWV GOHL) RW WGL PKF6 KWLZ HJQDKF[H O LDPH   \UDXQD- VLK GHGUDZURI OOHGQD0²GHXVVL HUHZ VHWR1 \N6 HKW UHWID UDH\ HQR QDKW HURP GQD GHO LI VDZ WLXVZDO VLKW UHWID²  \UDXUEH) Q2   ˆ WD  WN' VHWR1 \N6 HKW \DSHU RW 16 \E GHZR HVRKW J QLGXOFQL VQRLWDYRQQ, FLJHWDUW6 GQD URWFD) HFQDQL) RW GHZR VGQXI HKW HVX RW GHGQHWQL O OHGQD0    ˆˆ WD  WN' ´GHQHSSDK UHYHQ³ URWFD) HFQDQL) JQLVDHOHU GQD \N6 RW VQRLWDJLOER HKW JQLUUHIVQDUW \ OODXWFD NURZUHSDS HKW WDKW WXE ´\N6 RW GHUUHIVQDUW HUHZ \UWQH NRRE D VD VQDRO HKW GHQUHFQRF VDZ URWFD) HFQDQL) VD UDI VD³ WDKW UHKWUXI GHL ILWVHW H+   ˆ WD  WN' RVOD HHV  ˆ WD G, QRLWXWLWVEXV KFXV \QD RW GHWQHVQRF UR GHWSHFFD UHYHQ VI ILWQLDO3 VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW URI VHWR1 \N6 HKW HWXWLWVEXV RW GHWSPHWWD HK HOLKZ WDKW GHLILWVHW OOHGQD0 GHHGQ,    ˆˆ WD G, HQR\QD RW VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW GHUHGQHUUXV UHYHQ GQD UHGQHUUXV RW GHNVD UHYHQ HUHZ GQD VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW IR VUHGORK HKW QLDPHU VI ILWQLDO3   ˆ WD G, VI ILWQLDO3 RW VURWFD) HFQDQL) \E VQRLWDJL OER \QD KVLXJQLW[H UR VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW URI VHWXWLWVEXV  WD G,  ´QRLWRP WQHPJGXM \UDPPXV D WURSSXV QDF QRLWDUDOFHG HKW ²HUHK VDK WGLPKF6 VD² ´HJGHOZRQN ODQRVUHS QRSX GHVDE VWQHPHWDWV VHNDP WQDUDOFHG WQHWHSPRF D VD JQRO V$³ JQLWVLO G,  VHVDF ´WQHPHJGXM \UDPPXV WD \URWV HKW IR HGLV VWL WQHVHUS RW VHLUW \WUDS D KFLKZ KJXRUKW HFQHGLYH HOELVVLPGD \ OWFHIUHS HWDUJLQHG RW GHVX HE WRQ WVXP ¶JQLYUHVIOHVµ PUHW HKW WDKW    GH]LVDKSPH \OGHWDHSHU³ VDK WLXFUL& KWQH YH6 \HOXD3 Y HQ\D3 JQLWLF  UL& KW HKW GQD  UL& KW   G)   Y OOL+ ´JQLYUHVIOHV HUD HUXWDQ ULHKW \QRPLWVHW QRLWLVRSH@G>³ WX% \E VWQHPHWDWV QHWWLUZ    WD ˆˆ UHKWR LQLOUHKJQD7   G)   GQD VHLURWDJRUUHWQL RW VHVQRSVHU VWLYDGLIID G, ´JQLYUHVIOHV GQD \URVXOFQRF HYLWDOXFHSV³ HUD \HKW WDKW VGQXRUJ HKW QR \OQR HVQRSVH5 ULHKW QL WFDI IR VWQHPHWDWV HVHKW RW WFHM ER FQ, *7. GQD &// *7. GOHL) \N6 VWQDGQH IH'  WRQ HFQHGLYH HOELVVL PGD \E GHWURSSXV VHFQHUH IQL IR WLIHQHE HKW RW GHOWLWQH \ OQR VL³ \WUDS JQLYRP QRQ HK7   UL& KW   [¶SS$ )  UHG\Q6 Y GOHLIWLK: HH6 HFDOS WVULI HKW QL VWFDI HVRKW WQHVHUS RW \WLO L ELVQRSVHU V¶WQDYRPQRQ HKW KVL QL PLG WRQ VHRG UHYHZRK URYDI V¶WQDYRPQRQ HKW QL VWFDI HKW HXUWVQRF RW QRLWDJLOER V¶WUXR& HK7    W& 6  GHLQHG WUHF   UL& KW   G)  YLQ8 OO, 1 IR VHHWVXU7 IR G% Y HOR& ´\WUDS JQLYRPQRQ HKW @> IR URYDI QL VHFQHUHIQL HOEDQRVDHU O OD ZDUG GQD VHWXSVLG ODXWFDI OOD HXUWVQRF³ WVXP WUXR& HKW UHKWD5   UL& KW   G)  FQ, SU* KWODH+GHWLQ8 Y FQ, HUDFLQP2 HH6 WQHPJGXM \UDPPXV URI VQRLWRP JQLGLFHG QHKZ VQRLWDQ LPUHWHG \WL O LELGHUF HNDP UR HFQHGLYH HKW KJLHZ WRQ RG VWUXR&  GHWWLPR QRLWDWRXT ODQUHWQL  UL& KW   G)  W¶SH' JQLQQDO3 WQDO3 \WL& KFL0 Y VORKFL1 ´\WUDS UHKWLH URI GQLI GOXRF \UXM HOEDQRVDHU D I L \OQR HQLXQHJ VL HWXSVLG ODXWFDI $³  D  3 YL& 5 GH) ´ZDO IR UHWWDP D VD WQHPJGXM RW GHOWLWQH VL WQDYRP HKW GQD WFDI ODLUHWDP \QD RW VD HWXSVLG HQLXQHJ RQ VL HUHKW³ HUHKZ UHSRUS VL WQHPJGXM \UDPPX6 '5$'1$76 71(0*'8- <5$0086    ˆˆ WD G, VHLQDSPRF IR SXRUJ GHL I LVUHYLG  D JQRPD GHWXELUWVLG JQLHE RW GHVRSSR VD 16 \QDSPRF HOJQLV D RW WQHO HE GOXRZ \HQRP ULHKW IR \WLURMDP D WDKW QZRQN \HKW GDK UR 16 UR &// *7. RW WQHO JQLHE VDZ WQHO \HKW \HQRP HKW QZRQN \HKW GDK VQRLWDYRQQ, FLJHWDUW6 UR URWFD) HFQDQL) RW \HQRP GHQDRO HYDK WRQ GOXRZ RVOD V II LWQLDO3   ˆˆ WD  WN' \UDPPX6 HYLWXFH[( HKW QL HGDP VQRLWDWQHVHUSHU HKW RW \UDUWQRF O OD²VUHPRWVXF ¶VUHZRUURE HKW IR VVHQLKWURZWLGHUF HKW QRLWDUHGLVQRF RWQL HNDW WRQ GLG GQD WLGHUF  KFDHUE  II LWQLDOS HKW \E HFQDPURIUHS  WFDUWQRF HOEDHFURIQH GQD GL ODY D IR HFQHWVL[H HKW  ³ HYRUS WVXP II LWQLDOS D ZDO VLRQLOO, UHGQX P LDOF WFDUWQRF IR KFDHUE D QR OLDYHUS R7   ˆ WD  WN'  ˆ WD  WN' ZDO VLRQLO O, \E GHQUHYRJ HUD KWR% VHWR1 \N6 GQD VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW RW WFHSVHU KWLZ VP LDOF WFDUWQRF IR KFDHUE ULHKW QR WQHPJGXM \UDPPXV NHHV VI ILWQLDO3 VPLDO& WFDUWQR& IR KFDHU% , 12,668&6,'  ´WL WDHIHG RW \UHO OLWUD VWL OOD WXR OHHKZ RW GHULXTHU VL WQHPJGXM \UDPPXV WDHIHG RW JQLNHHV \WUDS $³  UL& KW   G)  FQ, VHLUWVXGQ, ,%& Y HORFLUJ$ WLGHU& H' HODQRLWD1 HVVLD& RVOD HHV  GHWWLPR VQRLWDWRXT ODQUHWQL  UL& KW   G)  FQ, VXGQ, HJGLUEPD& Y QRVQKR- ´VWQHYH IR QRLVUHY VWL WSHFFD RW WFDI IR UHLUW D HFQLYQRF GOXRZ WDKW VDK WL HFQHGLYH WDKZ ZRKV WVXP \WUDS D QHKZ WLXVZDO D QL WQHPRP ¶SX WXKV UR SX WXSµ HKW VL³ WQHPJGXM \UDPPXV VGURZ UHKWR Q,  WD 68  [HWROH& JQLWRXT G, ´¶HVDF V¶\WUDS WDKW RW ODLWQHVVH WQHPHOH QD IR HFQHWVL[H HKW KVLOEDWVH RW WQHLFL I IXV JQLZRKV D HNDPµ WVXP \WUDS JQLYRPQRQ HKW JQLZRKV D KFXV QRS8³     68  WWHUWD& Y SUR& [HWROH& JQLWRXT G, ´HVDF V¶\WUDS JQLYRPQRQ HKW WURSSXV RW HFQHGLYH IR HFQHVED QD VL HUHKW WDKW²WUXRF WFLUWVLG HKW RW WXR @JQL>WQLRS VL WDKW²¶JQLZRKVµ \E GHJUDKFVLG HE \DP³ QHGUXE VLK7   UL& KW   G)  RWWDJL3 Y LNVZRUGR0 \UDVVHFHQ WRQ VL ODLUW D \KZ WUXRF WFLUWVLG HKW PURIQL RW \WUDS JQLYRP HKW QR VL QHGUXE ODLWLQL HK7  GHWWLPR QRLWDWLF  UL& KW   G)  FQ, VYUH6 WPJ0 VPLDO& NFLZJGH6 Y HZJD% HH6 ´\WUDS JQLYRPQRQ HKW IR URYDI QL HOXU GOXRF \UXM HOEDQRVDHU RQ³ HUHKZ WQHPJGXM \ UDPPXV WQDUJ \OUHSRUS VWUXR&   WD G)  VORKFL1 JQLWRXT  UL& KW   G)  YLQ8 GQ, IR VHHWVXU7 Y WQDU* ´¶HUXWFHMQRF UR QRLWDOXFHSV \OQR \E GHWURSSXVµ HVRKW  WD  WN' VHWR1 HVRKW QR HXG WQXRPD HKW UR VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW IR \WLGLODY HKW JQLGUDJHU I ILWQLDO3 \QD GQD URWFD) HFQDQL) QHHZWHE HWXSVLG RQ VDZ HUHKW GHXVVL HUHZ VHWR1 \N6 HKW HPLW HKW WD HVXDFHE VOLDI HVQHIHG VLK7   OO,   G(1  DSX/ Y NHKFLD6 ´WQHPHHUJD HKW IR QRLWXFH[H  GQD VP LDOF HKW HVLPRUSPRF RW WQHWQL ODXWXP GHUDKV D  QRLWDUHGLVQRF  GHZR PXV GHWDGLXTL OQX QD  VHLWUDS HKW QHHZWHE JQLGQHS VP LDOF HKW RW VD HWXSVLG HGLI DQRE D  HE WVXP HUHKW³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ˆ WD G, VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW QR GLDSQX VQLDPHU  WDKW GHWXSVLGQX VL WL VD \UXMQL WQDWOXVHU KVL OEDWVH QDF VI ILWQLDO3 \ O ODQL)   ˆ WD G, WOXDIH' IR WQHY( QD VHWXWLWVQRF \WLUXWDP QRSX VHWR1 HKW \DSHU RW HUXO LDI HKW VHWR1 HKW IR VPUHW HKW \E GQD   ˆ WD GL HHV   UHEPHFH' \E VHWR1 HKW \DSHU RW GHO LDI URWFD) HFQDQL)   ˆ WD GL   UHEPHFH' QR GHUXWDP VHWR1 HKW WFDUWQRF HKW JQLKFDHUE \ EHUHKW VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW QR GHWOXDIHG URWFD) HFQDQL) WDKW HWXSVLG RQ RVOD VL HUHK7   ˆ WD GL HHV VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW UHGQX VQRLWDJL OER O OD GHPURIUHS VIILWQLDO3 WDKW UR  ˆ WD  WN' HHV HOEDHFURIQH GQD GLODY HUHZ VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW WDKW HWXSVLG RQ VL HUHK7 URWFD) HFQDQL) $  GHWWLPR QRLWDWLF  UL& KW   G)  \HQVHU% Y VVH+ ´I ILWQLDOS HKW RW \UXMQL WQDWOXVHU  GQD WQDGQHIHG HKW \E WFDUWQRF IR  HKW GHWWLPGD @WQDGQHIHG> HVXDFH%³  UL& KW   [¶SS$ )  GURIX% Y &// JI0 : %5 HHV   WD  WN' VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW UHGQX VQRLWDJLOER \QD JQLKVLXJQLW[H \ EHUHKW VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW URI VHWR1 \N6 HKW HWXWLWVEXV RW GHUXWDP VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW HFQR GHGQHWQL ¶VHLWUDS HKW UHKWHKZ RW VD WFDI ODLUHWDP IR HXVVL HQLXQHJ D VL HUHKW VHXJUD URWFD) HFQDQL)   SS$ W& OO,   G(1  SUR& JQLUXWFDIXQD0 QD& HPR+ Y DFLUHP$ IR R& PXQLPXO$ JQLWLF G, ´HFQHGLYH HKW IR HFQDUHGQRSHUS D \E QRLWDYRQ JQLYRUS IR Q HGUXE HKW VDK HJUDKFVLG JQL P LDOF \WUDS HKW GQD GHPXVHUS WRQ VL WEHG D KVLXJQLW[H RW VHLWUDS HKW IR QRLWQHWQL HK7³   W& SS$ OO,   G(1  XRYDOOL' Y KWR5 JQLWLF G, ´WFDUWQRF ZHQ HKW IR \WLGL ODY HKW  GQD WFDUWQRF GOR HKW IR WQHPKVLXJQLW[H HKW  WFDUWQRF ZHQ HKW RW VHLWUDS HKW OOD IR WQHPHHUJD WQHXTHVEXV D  QRLWDJLOER GLODY VXRLYHUS D  GHULXTHU HUD VWQHPHOH UXRI QRLWDYRQ D HE RW HUHKW URI UHGUR Q,³   W& SS$ OO,   G(1  RLFFRWUD0 Y KWLD) JQLWLF  UL& KW   G)  QRWKJLH/ Y R& VQ, LWDQQLFQL& ´GHKVLXJQLW[H \ EHUHKW VL KFLKZ HQR JQLWVL[H QD URI QRLWDJLOER ZHQ D IR QRLWXWLWVEXV HKW VL QRLWDYRQ $³   WD GL HH6 VHWR1 \N6 HKW KWLZ VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW KVLXJQLW[H RW GHHUJD VHLWUDS HKW WDKW VHXJUD URWFD) HFQDQL) HVQHIHG VLKW IR WURSSXV Q, QRLWDYRQ IR HVQHIHG GHWUHVVD \ OZHQ VWL QR GDHWVQL JQL \OHU  ´¶QRLWFDIVLWDV GURFFDµ IR HVQHIHG HYLWDPULIID HKW UHGLVQRF RW VDK UHYHQ WUXR& VLK@7>³  WD  WN' HHV QRLWFDIVLWDV GQD GURFFD IR HVQHIHG ODQLJLUR VWL GHQRGQDED \ OEDXJUD URWFD) HFQDQL) QRLWR0 ¶VII LWQLDO3 RW HVQRSVH5 VWL Q,    VWN' HH6 HVQHIHG HYLWDPUL IID GQRFHV D VD QRLWDYRQ JQLGGD VHVQHIHG HYLWDPULIID GHGQHPD HO LI RW HYDHO GHQLDWER GQD WKJXRV URWFD) HFQDQL) WQHPJGX- \UDP PX6 ODLWUD3 URI VQRLWR0 ULHKW GHOLI ¶VI ILWQLDO3 UHWI$   ˆ WD G, QLDWUHF PXV D RW GHWDOXFODF HE GOXRF \HKW WDKW QL GHWDGLXTLO HUHZ HPLW WDKW WD VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW UHGQX HXG VWQXRPD HKW RVO$    ˆˆ WD GL RVOD HHV HWXSVLG KFXV ´HVLPRUSPRF RW WQHWQL ODXWXP GHUDKV³ RQ HURIHUHKW GQD  ˆ  HKW GQD GHUXWDP VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW HURIHE O OHGQD0 GQD WGLPKF6 QHHZWHE GHVVXFVLG VHWR1 URWFD) HFQDQL) GHZHQHU GHVRSRUS HKW QHHZWHE \WLUDO L PLV HKW RW VWQLRS URWFD) HFQDQL) WVUL) HUHK WQHPHHUJD GHL OSPL QD IR HFQHGLYH WQHVHUS RW VO LDI URWFD) HFQDQL)   W& SS$ OO,   G(1  SUR& \OSSX6 UDJX6 Y OORU. RVOD HHV   OO,   G(1  NQD% HWDW6 QRVLGD0 : Y WWHQUX% JQLWLF  UL& KW  WD G)  R& VQ, LWDQQLFQL& HH6 ´VHLWUDS HKW IR WFXGQRF WQHXTHVEXV HKW UR QRLWFDVQDUW D IR VHFQDWVPXFULF HKW PRUI GHLOSP L HE \DP GQD VVHUS[H HE WRQ GHHQ QRLWDYRQ D HWDHUF RW WQHWQL GHHGQ,   WD  WN' JH HH6 ´GHXVVL HUHZ VHWR1 @\N6> HKW UHWID GQD RW URLUS GHUUXFFR KFLKZ VQRLWDLWRJHQ HKW JQLGQXRUUXV VOLDWHG³ HKW QR GDHWVQL VHVXFRI GQD URYDI ¶VII LWQLDO3 QL HFQHGLYH GHWXSV LGQX JQL P OHKZUHYR VLKW VHVVL PVLG URWFD) HFQDQL)   ˆ WD G, VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW URI VHWR1 \N6 HKW HWXWLWVEXV RW GHHUJD UHYHQ VI ILWQLDO3 WDKW GHL ILWVHW   ˆ WD GL I ILWQLDO3 RW VHWR1 \N6 HKW GHXVVL GQD VVHQLVXE V¶\N6 JQLWFXGQRF URI HO ELVQRSVHU WQHJD GH]LURKWXD HKW VDZ RKZ O OHGQD0 GULK7   ˆ WD G, VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW JQLKVLXJQLW[H UR JQLWXWLWVEXV VHWR1 \N6 HKW RW HVLZUHKWR UR JQLWLUZ QL GHWQHVQRF UHYHQ VI ILWQLDO3 WDKW GHWXSVLGQX VL WL GQRFH6   ˆ WD  WN' VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW RW HFQHUHIHU \QD HNDP UR QRLWQHP WRQ RG VHYOHVPHKW VHWR1 \N6 HKW WVUL)  ´URJLOER HKW HVDHOHU RW HHUJD GQD QRLWXWLWVEXV HKW RW WQHVVD WVXP HHJLOER HKW QRLWDYRQ D HE RW HUHKW UR)³  WD GL HH6 QRLWXWLWVEXV KFXV RW GHHUJD VI ILWQLDO3 WDKW HFQHGLYH RQ VL HUHK7  GHGGD V LVDKSPH ´WFDUWQRF ZHQ HKW RW VHLWUDS HKW OOD IR WQHPHHUJD WQHXTHVEXV D³ VHULXTHU QRLWDYRQ  WD G)  R& VQ, LWDQQLFQL& VHWR1 \N6 HKW URI VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW HWXWLWVEXV RW GHHUJD ²\N6 GQD VI ILWQLDO3 HUHK² V WFDUWQRF ZHQ HKW RW VHLWUDS OOD WDKW VHULXTHU QRLWDYRQ $  ´   GHUUXFFR QRLWDYRQ D UHKWHKZ RW VD WFDI IR HXVVL HQLXQHJ D VL HUHKW UHKWHKZ VL QRLWVHXT \OQR HKW WQLDOSPRF @HKW> QL VQRLWDJHOOD  HUHZ \HKW KFLKZ IR QRLWXWLWVEXV D RW GHHUJD HYDK WRQ GOXRF VI ILWQLDO3  GHWWLPR VQRLWDWRXT ZDO V LRQLOO, JQL \OSSD ´VHYOHVPHKW RW SHHN \HKW WDKZ QR WRQ GOURZ HKW RW GQD UHKWR KFDH RW VVHUS[H VHLWUDS HKW WDKZ QR VGQHSHG WFDUWQRF D VD WQHPXFRG D IR VXWDWV HK7 JQLKWRQ URI WQXRF VHKVLZ GQD VHSRK WHUFH6³  UL& KW   G)  UHJHW6 IR OOL9 Y NULNZ H1  ´HUDZDQX VL \WUDS UHKWR HKW KFLKZ IR VJQLGQDWVUHGQX HYLWFHMEXV \OHUXS UR VQRLWQHWQL GHVROFVLGQX WHUFHV V¶\WUDS HQR VVDSPRFQH WRQ VHRG WL VHLWUDS HKW IR VQRLWFD HKW GQD WFDUWQRF HKW IR VGURZ HKW QL WQHWQL IR VQRLWDWVHILQDP HYLWFHMER RW VUHIHU ¶WQHWQ,µ³  W& SS$ OO,   G(1  FQ, VLRQLOO, IR WPJ0 HWVD: Y QLJO( 6 IR OOL9 HHV    ˆ WD  WN' PHKW GHXVVL HK HURIHE VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW HWXWLWVEXV RW GHGQHWQL HUHZ VHWR1 \N6 HKW WDKW HVLZUHKWR UR WGLPKF6 KJXRUKW VII LWQLDO3 RW GHWDFLQXPPRF UHYHQ O OHGQD0 WDKW VQLDPHU WFDI HKW VQRLWQHWQL ODUHWDOLQX V¶\N6 UR V¶URWFD) HFQDQL) V¶O OHGQD0 IR VVHOGUDJHU WX%    ˆˆ WD GL GHWHOSPRF UHYHQ VDZ UHIVQDUW HKW JQLWFHIIH NURZUHSDS ODXWFD HKW VWL PGD \ OVXRHQDWOXPLV WL KJXRKWOD VNRRE VWL QR \N6 RW VHWRQ HKW IR UHIVQDUW HKW GHGURFHU URWFD) HFQDQL) WDKW GQD  ˆ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¶O OHGQD0 QR GHVDE VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW URI VHWR1 \N6 HKW IR QRLWXWLWVEXV HKW RW GHHUJD VIILWQLDO3 UR HK WDKW UR VHWR1 \N6 HKW RWQL VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW HWDGLORVQRF RW GHHUJD VII LWQLDO3 WDKW GHL ILWVHW UHYHQ WGL PKF6 PLDOF V¶URWFD) HFQDQL) RW \UDUWQR& VHJHOOD URWFD) HFQDQL) WQHPHHUJD HKW ZRKV WRQ RG VWFDI HVHKW WX%    WD   WN' VQRLWDYRQQ, FLJHWDUW6 UR URWFD) HFQDQL) PRUI QHHE \HKW GDK VHWR1 \N6 HKW RW WFHSVHU KWLZ \OWQHUHIILG GHWFD HYDK WRQ GOXRZ HK WDKW GQD²\WLWQH HKW IR UHEPHP D VDZ O OHGQD0 WDKW GQD GHUHWVLJHU VDZ GQD GHWVL[H \N6 GHL I LUHY GQD GHKFUDHV HK UHWID²\N6 IR QRLWDQDOS[H V¶O OHGQD0 KWLZ GHL IVLWDV VDZ HK WDKW GHLILWVHW WGL PKF6 \ O ODQRLWLGG$   ˆ WD  WN'  QL VQRLWDYRQQ, FLJHWDUW6 GQD URWFD) HFQDQL) JQLGHHFFXV \WLWQH HKW VDZ \N6 WDKW GHGQRSVHU \ OHVODI OOHGQD0 GQD VDZ \N6 WDKZ O OHGQD0 GHNVD WGLPKF6 VHWR1 \N6 HKW JQLYLHFHU UHWID WDKW GHWXSVLGQX VL W,   WD  WN' ´VHWR1 @\N6> HKW RWQL VWEHG V¶URWFD) HFQDQL) HWDGLORVQRF RW QRL VLFHG ULHKW HFQHXOI QL WRQ GLG UHNDP QL HJQDKF HKW³ WDKW KFXV HVQRSVHU VLKW KWLZ GHLIVLWDV HUHZ GQD URWFD) HFQDQL) RW WVHUHWQL IR URVVHFFXV HKW VDZ \N6 WDKW O OHGQD0 \E GHVLYGD HUHZ VDZ \N6 WDKZ RW VD GHULXTQL V I ILWQLDO3 GHXVVL HUHZ VHWR1 \N6 HKW UHWID WDKW VHXJUD URWFD) HFQDQL) \ OODFLILFHS6 GHXVVL HUHZ VHWR1 \N6 HKW UHWID QRLWXWLWVEXV HKW RW GHHUJD VI ILWQLDO3 WDKW RVOD VHXJUD URWFD) HFQDQL)   ˆ WD GL HH6 \N6 JQLGXOFQL HQR\QD RW PHKW GHUHGQHUUXV UHYHQ GQD VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW IR UHGORK HKW QLDPHU VII LWQLDO3 WDKW GHWWLPGD VDK URWFD) HFQDQL) \ O ODQL)   ˆ WD  WN' HH6 \QDSPRF WDKW KWLZ WQHPHHUJD \QD GHKFDHU HYDK UHYHQ GOXRF HURIHUHKW GQD GHXVVL HUHZ VHWR1 \N6 HKW HURIHE \N6 IR GUDHK QHYH UHYHQ GDK VII LWQLDO3 WFDI Q, HUDZD WRQ  VHWR1 URWFD) HFQDQL) HKW URI \WLUXFHV ODQRLWLGGD VD VHWR1 \N6 HKW UHGQX VQRLWDJL OER V¶\N6 KWLZ WQHWVLVQRF \ OHULWQH VL WVHUHWQL UHWUDXT WVULI VI ILWQLDO3 GHZR \N6 WDKW QRLWDWFHS[H V¶WGLPKF6 VWVHJJXV URWFD) HFQDQL) VD QRLWXWLWVEXV D RW GHHUJD VI ILWQLDO3 WDKW KVL OEDWVH WRQ VHRG VLKW WX%   WD  WN'  IR UHWUDXT WVULI HKW UHWID \N6 \E VIILWQ LDO3 RW GHZR WVHUHWQL GHZRKV WHHKVGDHUSV HKW WDKW \ OHUHP GHLILWVHW 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